中金发布研究报告称，越南股市的吸引力或将继续由个股盈利潜力牵引。根据媒体一致预期，越南2024年每股盈利增长率可达27%，是东盟平均水平的两倍。加上稳健的经济表现和短期可预见的全球贸易复苏，预计2024年越南的前瞻市盈率为9.7倍，相对于其他国家而言具备高竞争力且价值被低估。

　　▍中金主要观点如下：

　　东南亚GDP增速最快的经济体。

　　据世界银行数据，越南已连续三个十年(90年代、00年代和10年代期间)成为东盟GDP增长最快的国家，其预计2020-2025年的复合年均增长率有望达到5.6%，并预计越南有望凭借可持续的增长，在2036年成为东盟第二大经济体。

　　制造业的发展有望助力经济增长。

　　随逆全球化和贸易摩擦加剧，越南的制造业已成为供应链转移的主要受益者。自2010年以来，越南制造业增长了五倍，并于2022年贡献高达1,012亿美元的产值(占越南GDP约25%)。相信2023年往后，越南或将从与美国的全面战略伙伴关系升级中获得大量的技术转移红利，并有望发展高附加值产业。

　　城市化发展和不断壮大的中产阶级，使越南成为一个前景广阔的消费市场。

　　越南拥有9,800万人口，城市化进程正在加快，2022年有38%的城市常住人口。在2012-2022年期间，消费占GDP的比重一直高达55-60%。欧睿数据预计2030年，越南的中产阶级有望增长至5,700万人(占总人口55%)，这有望助推越南消费经济的发展。

　　区域经济的融合度推动越南成为出口强国。

　　越南已签署16项有效的自贸协定，包括RCEP(覆盖24亿人口和全球GDP的32%)、CPTPP、欧盟-越南自贸协定等，这使越南成为较具吸引力的低关税贸易市场。

　　越南股市的吸引力或将继续由个股盈利潜力牵引。根据媒体一致预期，越南2024年每股盈利增长率可达27%，是东盟平均水平的两倍。加上稳健的经济表现和短期可预见的全球贸易复苏，预计2024年越南的前瞻市盈率为9.7倍，相对于其他国家而言具备高竞争力且价值被低估。

　　风险

　　出口和制造业复苏放缓、通胀率上升、基础设施发展不足、美元波动带来的汇率波动。